亚振家居没撕掉亏损标签 | 中报风云71

原标题：亚振家居没撕掉亏损标签 | 中报风云71

 乐居财经付魁 发自上海

  “摘帽”不久的亚振家居（603389.SH）再次陷入净利润亏损局面。专题｜2021中报风云：家居》》

  日前，亚振家居发布半年报显示，今年上半年，亚振家居其净利润亏损1827.95万元，这已是亚振家居净利润连续四年同期亏损。

  与净利润类似，亚振家居的经营现金流也连续四年同期为负。而在今年上半年，亚振家居的营收有所回暖，实现27.93%的同比增长，但是应收款项却激增3倍多。

  净利润四连亏

  财报显示，今年上半年，亚振家居的营业收入为1.28亿元，同比增加27.93%；净利润为-1827.95万元，同比下降-0.36%，净利润持续亏损。据以往数据，2018-2020年上半年，亚振家居的净利润分别亏损1787.61万元、3048.81万元、1821.66万元。

  明显的增收不增利，而对于营收上涨，亚振家居表示，主要是主营业务收入较同期增加21%，从渠道看，直营销售增长47%，经销商提货增长8%；从产品看主要是活动家具销售增长22%，定制家具增长133%。

  今年上半年，亚振家居的财务费用为351.44万元，同比增加1904.06%。“财务费用增加主要是贷款利息支出及租赁新准则实施未确认融资费用。”亚振家居表示。

  据了解，今年上半年，亚振家居固定资产中7090.92万元（约占固定资产的43.56%），无形资产中4285.58万元（约占无形资产的81.69%），用于向江苏如东农村商业银行股份有限公司曹埠支行和南通农村商业银行通州支行抵押融资。

  今年上半年，亚振家居的租赁负债为1.28亿元，而在2020年年末，租赁负债为“0”。

  除了财务费用增加外，亚振家居的管理费用和研发费用也在增加。今年上半年，管理费用和研发费用分别为3497.42万元、571.60万元，分别同比增加24.01%、12.85%。

  今年上半年，亚振家居的营业成本为5747.72万元，同比增加7.19%。低于营业收入增长幅度，亚振家居表示主要是转让子公司苏州亚振控股权后，原抵销的内部交易未实现毛利冲销营业成本。

  今年4月份，亚振家居退出投资企业苏州亚振国际家居有限公司。退出前，该公司由亚振家居持股67%，亚振家具推出后不再持有该公司股权。

  另外，今年上半年，亚振家居非经常性损益金额为883.51万元，去年同期则为2706.45万元，同比下降67.36%。

  财务费用、管理费用等营业成本的上涨，加之非经常损益的下降，挤压了亚振家居的净利润空间。

  激增3倍的应收款

  除了净利润持续为负外，亚振家居的经营现金流也多次为负。

  今年上半年，亚振家居的经营现金流净额为-6147.80万元，同比下降272.76%，而在2018-2020年上半年，经营现金流分别为-7933.99万元、-1317.41万元、1646.25万元。

  对于经营现金流为负，亚振家居表示，主要原因是根据销售恢复情况增加的备货支出和同期补贴收入金额较大而本期较小。

  不过，在今年上半年，亚振家居的应收款项激增3倍多。财报显示，截至6月底，亚振家居的应收款项为8973.45万元，同比增加343.85%。而在同期，亚振家居的货币资金为8305.76万元，同比下降18.81%。

  此外，今年上半年，亚振家居的流动负债为1.25亿元，虽然比去年同期的1.33亿元有所减少，但是流动负债总额还是明显高于货币资金。

  今年上半年，亚振家居的负债率为29.15%，去年同期则为20.87%，而这已是亚振家居连续三年，负债率同期上涨。其在2018-2019年上半年，负债率分别为15.06%和18.30%。

 存货是营收2倍

  据了解，亚振家居主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售，主要产品为“亚振·A-Zenith”、“AZ1865”和“AZMaxform 麦蜂”三个活动品牌系列家具、“亚振定制”全屋定制家居解决方案、AZHOME 家居配套及周边产品。

  今年上半年，亚振家居持续对产品矩阵进行优化升级，以“空间带动产品”优化线下“全屋定制家具+活动家具”体验店空间布局，持续赋能终端运营。

  数据显示，今年上半年，亚振家居直营店减少9家，主要是苏州亚振由直营转为经销及北京、上海地区店面调整。另外，亚振家居加大对经销商管理和赋能力度，优化调整后，净减少门店13家。

  不过，亚振家居的存货却在增加。今年上半年，亚振家居的存货为2.09亿元，同比增加9.4%，比2020年年末增加11.54%。亚振家居的存货几乎是营业收入的两倍。

  据了解，亚振家居的存货由原材料、半成品和产成品等组成，主要是直营店和楼盘样板间展示用样品、有订单库存商品和安全库存，生产周期较长和店面出样导致在产品和库存商品余额较大。

  细分来看，今年上半年，库存商品、在产品、原材料分别为1.05亿元、5578.91万元、4647.53万元，分别占存货的比例为50.24%、26.79%、22.01%。

  而从存货周转率来看，亚振家居的存货周转率处于较低水平。今年上半年，亚振家居的存货周转率为0.29，去年同期为0.28。

  亚振家居也在半年报中直言，存货占用了较多营运资金，影响公司运营效率。如果公司未能准确把握市场变化的节奏或者市场竞争程度加剧，有可能导致部分库存商品滞销，影响公司盈利能力。